Beurzen kleuren groen: Goed begin van 2025.
De meeste aandelenmarkten hadden een prima start ondanks de handelsspanningen, de komst van DeepSeek en de verder oplopende rentes op de kapitaalmarkten. Europese aandelen presteerden deze maand sinds lange tijd beter dan Amerikaanse aandelen. Zo steeg de MSCI-Europe index ruim 4% terwijl de MSCI-USA met 3% duidelijk achter bleef. Het lijkt erop dat de waarderingen van Europese en Amerikaanse aandelen wat meer naar elkaar toe zullen bewegen
ECB zal de rente verder verlagen om de economie te stimuleren
De oplopende rentes zijn het gevolg van de nog steeds goed draaiende Amerikaanse economie en waarschijnlijk oplopende inflatie als gevolg van het voorgenomen beleid van de nieuwe Amerikaanse regering. Het leidde aan het begin van het jaar tot wat meer volatiliteit op de aandelenmarkten en lagere obligatiekoersen. Toen bleek dat de Amerikaanse inflatiecijfers van december meevielen, reageerden de markten opgelucht; de rentes daalden en de aandelenkoersen stegen.
De inflatie in de eurozone kende geen verrassingen, op jaarbasis steeg deze in december van 2,2% naar 2,4% terwijl de kerninflatie gelijk bleef op 2,7%. Hoewel de werkloosheid stabiel bleef op een laag niveau, zien we in de eurozone nauwelijks meer tekenen van opwaartse inflatiedruk, hoewel de gestegen olie- en gasprijzen voor een opleving kunnen zorgen. Het zal de Europese Centrale Bank (ECB) er naar verwachting niet van weerhouden om eind deze maand de beleidsrente voor de vijfde keer te verlagen; deze economie kan dan ook wel een duwtje in de rug gebruiken. De groei van de Amerikaanse economie daarentegen lijkt eerder te versnellen dan te vertragen. Bovendien blijkt de inflatie er hardnekkig en bestaat de vrees dat deze door het voorgenomen beleid van Trump weer zal oplopen. Hierdoor heeft de Fed geen haast met het verlagen van de beleidsrente. Normaal gesproken is dit ongunstig voor de waardering van aandelen. Met name groeiaandelen hebben hier doorgaans meer last van dan waarde-aandelen. De huidige winstontwikkeling is echter zodanig dat ons inziens het nog steeds relatief lage renteniveau de huidige waarderingen nauwelijks aan zullen tasten; wij blijven dan ook vasthouden aan de huidige combinatie van Amerikaanse en Europese aandelen, ook nu het verschil in waardering tussen beide regio’s de laatste jaren fors was opgelopen en zelfs historisch groot was.
Technologieaandelen blijven de voorkeur genieten
Ondanks de hoog opgelopen waarderingen en de risico’s voor Amerikaanse aandelen zal technologie een belangrijk gedeelte van onze portefeuilles blijven innemen. Veel van deze namen lijken momenteel wel ’priced for perfection’ en zullen de hoge verwachtingen dus moeten waarmaken. De eerste kwartaalcijferseizoen zijn reeds gepubliceerd zonder grote tegenvallers en de snelle opkomst van artificiële intelligentie (AI) is en blijft de aanjager van de winstgevendheid in deze sector. Grote investeringen van Microsoft en Alphabet en de sterke cijfers en vooruitzichten van chipmaker TSMC bevestigen dit beeld.
Wat wil je graag bereiken? Je bent van harte welkom op ons kantoor voor een kop koffie, een goed gesprek en een antwoord op al je vragen.
Krijg zicht op je huidige financiële situatie en ontdek hoe je jouw dromen en doelen kunt bereiken.
De markt is continu in beweging. Meld je aan voor onze nieuwsbrief en we praten je elke maand bij.
.jpg)
