Beursberichten augustus 2024

Japanse yen

Begin augustus kregen we met significante koersdalingen te maken als gevolg van een aantal opmerkelijke gebeurtenissen. Het afbouwen van de zogeheten ‘Japanse yen carry trade’ droeg aanzienlijk bij aan de volatiliteit van de markten. Carry trades zijn transacties waarbij een partij geld leent in een valuta met een lage rente (Japan) en dit vervolgens weer herbelegt in een valuta met een hogere rente, waarbij geprofiteerd wordt van het renteverschil.

De yen steeg begin van de maand fors in waarde als gevolg van het veranderende Japanse monetaire beleid, gevolg was dat die betreffende partijen deze posities weer gingen sluiten. Dit leidde tot een verkoopgolf in verschillende activaklassen en landen.

‍

Amerikaanse economie

Een teleurstellend Amerikaans banenrapport was een andere reden voor het negatieve sentiment. De groei van het aantal nieuwe banen viel tegen en de werkloosheid liep op, waardoor de bezorgdheid toenam dat de Amerikaanse economie vertraagt. Dit zou lagere consumentenbestedingen en bedrijfswinsten betekenen.

‍

Impact op aandelenmarkten & technologiesector

Met name de technologie- en halfgeleidersector had het zwaar. De ondernemingen in deze sectoren zijn extra gevoelig voor verschuivingen in de kapitaaluitgaven van bedrijven, hun groei is meer dan gemiddeld afhankelijk van investeringen in onderzoek en innovatie.

Zorgen over een tegenvallende economische groei leidde er dan ook toe dat beleggers twijfelden aan de duurzaamheid van de investeringen door deze bedrijven. Technologie- en chipaandelen daalden significant. Vooral de halfgeleidersector werd geraakt, doordat de markt in het negatieve sentiment steeds meer twijfelde over de toekomstige vraag naar chips, cruciale componenten in vrijwel alle technologische producten.

‍

Herstel tweede helft augustus

Ondanks de forse neergang in de eerste week van de maand, verbeterde het sentiment snel gedurende de rest van maand. Na de daling zijn de beursindices sterk hersteld, waarbij veel indices zelfs hun all-time highs benaderden en in een aantal gevallen zelfs overtroffen.

Het snelle herstel is te danken aan verschillende factoren, waaronder het vertrouwen van beleggers in de groeivooruitzichten van de Amerikaanse economie op de lange termijn,  monetaire steun vanuit de centrale banken en goede winstverwachtingen.

Ook de publicatie van het Amerikaanse inflatiecijfer over juli gaf de markt rust. De inflatie in de Verenigde Staten laat een dalende trend zien. Op jaarbasis kwam de Consumer Price Index (CPI) in juli uit op 2,9%, het laagste sinds 2021. Tegelijkertijd bleek eind juli al dat de Amerikaanse economie met 2,8% gegroeid is in Q2 2024, aanzienlijk meer dan de verwachte 2,1%.

Tot slot kwamen eind augustus ook de cijfers van techgigant Nvidia uit. Het bedrijf had wederom een recordkwartaal en de cijfers laten zien dat men een dominante positie heeft in de AI- en datacentersector. De omzet was met $ 30 miljard op kwartaalbasis 15% hoger, op jaarbasis zelfs 122% hoger.

Ook de winst was in het tweede kwartaal met $ 16,6 miljard veel hoger dan de $ 6,2 miljard in het tweede kwartaal van 2023. Toch daalde het aandeel, beleggers lijken zich toch wat zorgen te maken over de houdbaarheid van de snelle groei. Bovendien zijn winstverwachtingen voor het laatste kwartaal iets verlaagd door een vertraging van de productie van de nieuwste Blackwell chips. Toch zien wij de toekomstverwachtingen van Nvidia positief in en zullen dit aandeel zeker (bij)kopen bij een lagere koers.

‍

Opmerkelijk herstel verschil

Opmerkelijk is het verschil in herstel tussen sectoren. Terwijl de markt als geheel veel van zijn verloren terrein heeft teruggewonnen, geldt dit niet voor halfgeleidersector. Hier is slechts  50% van de verliezen goedgemaakt. Dit beperkte herstel toont dat beleggers nog bezorgd zijn over onder andere de winstverwachtingen, geopolitieke spanningen en het cyclische karakter van de chipindustrie. Het biedt echter ook kansen, technologie blijft ons inziens één van de meest kansrijke sectoren voor de lange termijn.

‍